Entretanto, diante desta nova realidade é necessário que pensemos sobre a sustentabilidade de longo prazo deste nível de taxa de juros. É fato que estamos atravessando um cenário inédito no Brasil, mas principalmente no mundo todo. Anos atrás a possibilidade de juros soberanos transitarem no território negativo era tido como impensável no mercado, porém hoje é uma realidade em diversos países. A Berkshire Hathaway (empresa do famoso Warren Buffet) emitiu um título de 500 milhões de dólares com vencimento em 10 anos, pagando apenas 0,9% acima dos rendimentos do Tesouro dos EUA. Nas últimas semanas, houve um vencimento de petróleo futuro que também estreou valores negativos, o mercado estava pagando para alguém retirar o petróleo das suas estruturas de armazenagem. Sendo assim, é natural a conclusão: são novos tempos! Sim, concordo com essa exclamação, porém não acredito que de forma geral as leis econômicas tenham se alterado. Portanto, acredito que para que a taxa de juros atual seja estrutural, diversas variáveis também precisam se adequar a este novo tempo. Por exemplo, as taxas de juros pré-fixadas de longo prazo deveriam convergir para valores bem menores, a dívida pública deveria ser em sua maior parte pré-fixada e a nossa moeda deveria ser mais forte. Claramente estes não são os únicos fatores, temos um caminho de reformas importante a cumprir (que por sinal foi adiado), precisamos melhorar a credibilidade de nossas instituições, ter maior segurança jurídica, um sistema político muito menos centralizado, um estado substancialmente menor, entre outras questões importantes. Quando vencermos esta agenda, aí sim estaremos prontos para juros baixos de forma estrutural.